Một số lý thuyết giao dịch áp dụng trong phân tích kỹ thuật

Nói một cách tổng quát, phân tích kỹ thuật l� nghiên cứu mối tương quan giữa cung v� cầu của một loại h� ng hoá cụ thể n� o đó, chẳng hạn như l� cổ phiếu (CP), trái phiếu (TP), hợp đồng quyền lựa chọn... Việc nghiên cứu chủ yếu l� xem xét, đánh giá giá cả v� khối lượng giao dịch của chúng.

Cơ sở lý luận nền tảng của phương pháp phân tích kỹ thuật l� giả cả chứng khoán (CK) được quyết định bởi cung v� cầu về CK. Vì vậy, các công cụ áp dụng trong phân tích kỹ thuật chủ yếu l� đánh giá các mặt nhất định của cung v� cầu. Cụ thể các nh� phân tích kỹ thuật lập biểu đồ các chỉ số t� i chính trong quá khứ như giá cả, khối lượng giao dịch CK, chỉ số chung của thị trường chứng khoán (TTCK)...

Trong phương pháp phân tích kỹ thuật, người ta phải công nhận các giả định sau đây:

• Giá trị thị trường của CK được quyết định bởi sự tác động hỗ tương giữa cung v� cầu về CK đó.
• Cung v� cầu được quyết định bởi một số yếu tố nhất định. Trong số đó có những yếu tố liên quan đến những thay đổi về kinh tế do các nh� phân tích căn bản đưa ra, xem đó l� quan điểm v� sự phỏng đoán cho hoạt động của thị trường.

Dưới đây l� một số lý thuyết giao dịch chủ yếu trong phương pháp phân tích kỹ thuật:

1. Lý thuyết ý kiến đối nghịch

Quan điểm của lý thuyết n� y l� nên đi ngược lại h� nh động của một nhóm nh� đầu tư cụ thể. Điển hình của lý thuyết n� y l� lý thuyết "lô lẻ", theo đó giao dịch lô lẻ thường do các nh� đầu tư không chuyên với số vốn mua hạn chế thực hiện. Lý thuyết n� y cho rằng, các nh� đầu tư nhỏ thường h� nh động không mấy hiệu quả vì vậy nên đưa ra chiến lược đi ngược lại với những gì m� các nh� giao dịch lô lẻ đang l� m. Hầu hết các nh� phân tích theo lý thuyết lô lẻ đều lập ra biểu đồ tỷ lệ giữa khối lượng lô lẻ mua v� o trên khối lượng lô lẻ bán ra h� ng tuần (gọi l� chỉ số mua - bán lô lẻ). Đồng thời với tỷ lệ n� y, các nh� phân tích còn đưa v� o chung một biểu đồ một số loại chỉ số của thị trường như l� căn cứ về mức giá chung của thị trường. Chỉ số mua - bán lô lẻ cao thường dẫn đến dự đoán giá trên thị trường giảm v� ngược lại nếu chỉ số n� y thấp thường được coi l� có dấu hiệu dự đoán giá sẽ lên.

2. Thuyết bán khống khối lượng nhỏ

Theo tâm lý chung, nh� đầu tư sẽ thực hiện bán khống khi họ mong đợi giá CK sẽ giảm trong tương lai. Nh� đầu tư nhỏ chỉ có tâm lý bi quan khi giá CK bị sụt giảm trong khoảng thời gian d� i tức l� chỉ khi n� o thị trường sắp sửa thay đổi theo chiều hướng khác.

3. Vị thế tiền mặt của quỹ hỗ tương (hay l� đồng tiền thông minh)

Các quỹ hỗ tương thường nắm giữ một phần giá trị của danh mục đầu tư dưới dạng tiền mặt vì thứ nhất, quỹ luôn cấn tiền mặt để đảm bảo khả năng thanh toán cho các CK do những người chủ quỹ bán lại cho quỹ v� thứ hai l� tiền thu được từ hoạt động kinh doanh CK của quỹ có thể chưa được đầu tư kịp thời. Một quỹ hỗ tương có lượng tiền mặt cao có thể được coi l� một chỉ dẫn đầu tư giá tăng cho nh� đầu tư, bởi vì khả năng mua v� o tiềm t� ng của nó rất cao v� ngược lại một tỷ suất tiền mặt thấp nghĩa l� các quỹ n� y đã mua v� o rất nhiều nên khả năng mua v� o tiếp l� rất nhỏ m� khả năng bán ra rất cao như l� chỉ dẫn đầu tư giá hạ cho nh� đầu tư.

Khi đó, các nh� phân tích kỹ thuật sẽ theo dõi tình trạng tiền mặt của các quỹ hỗ tương để thăm dò hoạt động v� sẽ h� nh động trái ngược với các quỹ hỗ tương, tức khi quỹ có lượng tiền mặt cao các nh� phân tích kỹ thuật khuyến cáo nh� đầu tư bán CK ra để thu lợi nhuận vì lúc n� y nhu cầu mua CK của các quỹ l� rất lớn v� ngược lại.

4. Số dư có trên t� i khoản môi giới

Số dư có l� phần lãi của nh� đầu tư do việc bán chứng khoán (CK) mang lại, được để lại trong t� i khoản của mình tại công ty môi giới để tái đấu tư. Các nh� phân tích kỹ thuật xem số dư n� y như l� một khả năng mua tiềm t� ng vì thế họ giải thích sự sụt giảm của số dư có cũng tương đương với việc đầu cơ giá hạ bởi vì khả năng mua v� o của nh� đầu tư khi đó sẽ thấp. Nói cách khác, các nh� phân tích kỹ thuật xem việc xây dựng số dư có như l� một sự tăng trưởng trong khả năng mua CK v� l� dấu hiệu để đầu cơ giá lên.

5. Các ý kiến tư vấn đầu tư

Các nh� phân tích kỹ thuật cho rằng, khi đa số các dịch vụ tư vấn đầu tư đều đồng loạt tư vấn các nh� đầu tư bán CK ra thì đó l� dấu hiệu cho thấy thị trường đang tiến dần đến điểm đáy v� bắt đầu có xu hướng lên giá. Vì vậy số người bán ra thường nhiều nhất khi đồ thị tiến gần đến điểm đáy của thị trường. Các nh� phân tích kỹ thuật thống kê v� xem tỷ lệ các dịch vụ tư vấn bán ra (đầu cơ giá xuống) như l� một chỉ số đo lường khuynh hướng biến động thị trường. Thường khi chỉ số n� y đạt tới một tỷ lệ khoảng 60%, tức l� thị trường đang đi xuống khi đó nh� phân tích kỹ thuật l� người theo quan điểm đối lập sẽ xem như đây l� biểu hiện của thị trường sắp đi lên. Ngược lại, khi chỉ số n� y đạt mức 20% tức l� thị trường đang đầu cơ giá lên thì nh� phân tích kỹ thuật xem như đây l� biểu hiện của thị trường sắp đi xuống.

6. Tỷ lệ giữa quyền lựa chọn mua v� quyền lựa chọn bán (Put/Call option)

Đây l� công cụ tương đối mới của các nh� phân tích kỹ thuật theo quan điểm đối lập. Họ sử dụng các hợp đồng về quyền chọn bán (Call option: Cho phép người nắm giữ quyền được bán cổ phiếu với một giá cụ thể trong một khoảng thời gian xác định khi cổ phiếu có dấu hiệu giá xuống) v� quyền chọn mua (Put option: Cho phép người nắm giữ quyền được mua cố phiếu với một giá cụ thể trong một khoảng thời gian xác định khi cổ phiếu có dấu hiệu giá lên).

Các nh� phân tích kỹ thuật lý giải rằng, khi tỷ số Put/Call option thấp, tức l� thị trường đang có xu hướng sụt giá m� theo họ (với quan điểm đối lập) thì đây lại l� biểu hiện của chỉ thị giá lên v� ngược lại. Trên thị trường, các nh� phân tích kỹ thuật đang áp dụng quy tắc cho rằng, khi tỷ số Put/Call option lớn hơn 0,70 tức l� thị trường đang đi lên (nhưng đối với họ lúc n� y thị trường sẽ có biểu hiện sắp đi xuống). Ngược lại, khi tỷ số Put/Call option bằng hoặc nhỏ hơn 0,70 tức l� biểu hiện của giá xuống (nhưng đối với họ lúc n� y thị trường có biểu hiện sắp đi lên).

7. Số dư nợ trên t� i khoản môi giới

Số dư nợ trong t� i khoản thể hiện tình trạng nh� đầu tư vay mượn CK từ công ty môi giới. Số dư n� y được xem như l� sự biểu thị cho thái độ của một nhóm nh� đầu tư hoạt động hiệu quả, dựa trên sự chênh lệch của giá CK. Vì vậy, một sự gia tăng về số dư nợ sẽ chỉ cho các nh� phân tích kỹ thuật thấy có một sự gia tăng về sức mua CK v� cung l� dấu hiệu của sự lên giá CK.

Trong thực tế, phương pháp phân tích kỹ thuật thường không được xem l� phương pháp thay thế cho phương pháp phân tích cơ bản m� chúng được sử dụng kết hợp với nhau. Tuy nhiên, phân tích kỹ thuật có điểm ưu việt hơn phân tích cơ bản đó l� việc phân tích dễ hơn, nhanh hơn v� có thể cùng lúc thực hiện việc phân tích đồng thời với nhiều loại CK hơn.

Một thuận lợi khác của phương pháp phân tích kỹ thuật l� không bị lệ thuộc v� o các báo cáo t� i chính (tức l� dựa v� o sự chính xác trong công việc của kế toán viên, kiểm toán viên khi lập v� kiểm tra các báo cáo n� y, m� trong thực tế đã có nhiều sai sót xảy ra), vì hầu hết các dữ liệu được các nh� phân tích kỹ thuật sử dụng như l� giá CK, khối lượng giao dịch v� những thông tin về giao dịch khác đều có nguồn gốc từ TTCK.

	Tắt bộ gõ Kiểu VNI Tự động
	Search WWW Search ThuongViet